随着新型城镇化的持续推进，越来越多的农村人口转移到城镇生活。观察到，随着又一代婴儿潮的到来，中国人为了孩子的教育问题，农村人口举家搬迁到周边的城市居住，或者部分搬迁到城市居住。目前来看，农村的留守人口以年龄较大的老人为主，农村缺乏劳动力的现象十分普遍。未来10年谁来养猪已经成为十分紧迫和现实的问题，我们认为规模化是解决这一问题的唯一途径，我们将顺应养殖规模化的趋势去寻找伟大的现代农业公司。
中国具有地广人多，养殖的区域性强，以及养殖机械化程度不高等特点。基于这些特点，认为中国的养殖业规模化也将表现出与其他国家不同的模式。中国的养殖规模化将是两种主流模式并存：一种是大规模养殖场，这种模式在美国较为常见，如目前的温氏、牧原、雏鹰等；另一种是众多家庭养猪场将成为养殖主力军，该模式与欧洲类似。我们认为到2020年，中国养殖户的结构将由目前的金字塔形向纺锤形转变，预计中国会出现2-3个千万头养殖规模以上的企业；同时，还会涌现出一批出栏量在50头-1万头规模的养殖厂，这一群体将成为中国猪肉最主要的供应商。寻找伟大的企业，一方面需要关注温氏、牧原、雏鹰这样的大规模企业；另一方面需要关注为50-1万头规模的养殖场提供养殖服务的专业化公司。
中国的养殖户结构将由金字塔形状像纺锤形转变
对比国内主要养猪企业和国外企业的盈利水平，我们发现虽然雏鹰和牧原的毛利率都远远高于行业平均水平，但是与温氏集团的盈利水平相差不大。温氏集团如果把养殖户的利润也包括进来，那么其毛利率比雏鹰和牧原更高。也就是说其养殖效率和单位养殖成本比雏鹰和牧原更低。由此可见，大规模养殖实现明显高于行业平均的利润率是可以期待的。
一般来讲，判断养殖效率有几个重要的指标：PSY，即每头母猪出栏的生猪数量；料肉比，即每生长一斤猪肉需要消耗多少饲料；每个人工养殖多少头猪。
可以看到欧美国家的指标明显领先与中国平均水平。中国的领先养殖企业，如温氏、牧原、雏鹰的这些指标与欧美领先水平已经较为接近。但比如在人均饲养头数上，目前中国最领先的牧原人均饲养1，000-2，000头，与美国和丹麦的2，000-5，000头仍然有很大的距离，这主要就是机械化程度不同造成的结果。
猪肉作为大宗商品，在销售终端的价格差别不大，而大企业真正能够取得优势的在于成本控制方面。我们认为可以从几个方面来提高养殖效率，降低成本。（1）饲料原料成本的规模效应；（2）好的饲料和营养可提高的料肉比，可以加快生猪的生长，提高母猪PSY;（3）机械化，较高的机械化程度可以摊销人工成本和费用，从而提高养殖效率；（4）疫苗和兽药，市场化的疫苗和饲料可以提高免疫能力，降低死亡率，提高养殖效率。可以看到这几点对于大规模企业来说，均有不同程度的优势，这也是为什么规模猪场比散户养殖效率更高的原因。
温氏养猪模式
温氏集团是国内乃至亚洲最大的养猪企业，其养殖规模2013年达到1013万头。温氏集团的养殖规模在高基数的基础上仍然实现了快速增长，2012年和2013年的同比增速分布为23%和24%。温氏集团以“公司+农户”的养殖模式实现了规模的快速增长，虽然其养殖的机械化程度并不高，但是养殖效率非常高。即使在目前全行业亏损的情况下，企业仍能取得盈利。
值得注意的是，温氏最近几年也在尝试机械化和自动化养殖模式。从2012年起在养殖户中推进示范户物联网项目，即通过对养殖户养殖设备进行改进，达到半自动养殖，通过手机或电脑控制即可实现栏舍温湿度监控、窗帘控制、灯光控制、喂料控制、氨气检测、清粪、视频监控等。公司首先在每个养殖类二级单位各建设1至2个合作养户物联网应用示范户，公司从物联网建设专项资金对示范户予以部分物联网建设补助，目标是通过自动化养殖技术的推广及使用，使得养户提高生产效率，单个养户产能倍增、收入倍增。
Smithfield养猪模式
Smithfield是全美最大的生猪养殖企业，其养殖规模最高时于2008年达到2，000万头。实际上，Smithfield在养殖过程中开始就依赖合同户养殖，其生猪养殖公司Murphy-brown目前拥有460个自有牧场和2，100户合作农户。2012年总共出栏1，580万头生猪，其中72%是合作养殖户供应的。