近期猪价回升，引发市场对通胀的担忧。猪价上涨能否持续?对通胀究竟会有多大影响?去年8月我们也发布过一篇专题报告研究猪价，时隔一年，研究逻辑并没有太大变化，本报告重点更新一下我们对最新市场变化的理解。

　　传统的猪周期是什么样的?猪周期一般包含跨年度的大周期和季节性的小周期。在大周期下，养殖户根据猪价信号和对未来市场的预期决定存栏，但由于信息不对称以及从决策到产出存在时滞，猪价和存栏量会出现周期性波动。小周期主要受我国居民消费习惯影响，在一年之内呈季节性波动。例如春节期间由于需求旺盛，价格相对较高，节后需求降低，价格大幅回落;夏秋季节由于供给减少，猪肉价格环比会有回升。



山东沂蒙山顺发养猪协会，新老养殖户不要在犹豫了，机会不是年年都有的，也许，错过了你会遗憾终生，几代都没有碰到的在我们这一代赶上了，所以，不要让自己遗憾一生，今年不养猪，也许你这一生都不会发猪财了，所以，不要在犹豫了，本人有养猪十几年经验，一流的养猪技术，所以，本场提供优良的仔猪，一流的养猪技术，让您安心的买上让您赚钱的小猪。。。。。

本轮猪周期：存栏量失灵了!在本轮猪周期中，存栏量和价格之间的关系失灵了。从15年3月至今，猪价先大涨后大跌，而存栏量一直在下降。存栏量持续下降的一个原因是：在前一波猪周期中，养殖户亏得太惨，部分永久性地退出了市场。猪价在2011年开启大跌，猪粮比价从8.5滑落至14年4月的4.7的最低点，养殖户仅亏损状态就超过2年，生产积极性大大降低，有的甚至因为负债累累，永久退出市场。另一个更重要的原因是：环保门槛提高，养殖户被动去产能。15年起，新环保法、“水十条”等政策相继开始严格执行，各省陆续设定禁养区，且不断关停禁养区内的养殖场和养殖专业户。环保政策的限制导致即使在猪价上涨、利润提升的情况下，生猪的供给也提高不上来。不过令人费解的是，存栏下降、看似供给没有增加的情况下，猪价为何从去年又开始大跌了?我们需要介绍下养猪行业内部的结构变化。

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一次生意做终生的朋友。常来客户做记录，以后更优惠。我出身农民，深知农民的辛苦，请相信我养猪十几年的经验，愿和你走向发财之路猪价难飞，通胀无忧!关于未来猪价走势，我们认为短期主要是季节性主导的小反弹，年内猪价大涨的概率非常低。可以从四个方面进行分析：第一，近期猪肉虽有涨价，但涨幅要弱于季节性规律的水平;第二，规模化养殖占比、整体养殖效率仍在提升，根据我们的测算，母猪存栏下降带来的产出缺口是可以被规模化养猪企业补上的;第三，环保政策仍会有一定冲击，但幅度将小于去年;第四，猪肉消费需求平稳，对价格影响相对有限。为了测算猪价对CPI的潜在影响，我们假设了乐观、中性和悲观三种情景。结果发现，即使是在乐观情景假设下，CPI同比也仅是在春节前后会达到2.2%左右的最高点，绝大部分时间仍低于2%。如果没有其它极端天气等突发因素影响，单纯的猪价难以推动CPI大幅走高。此外，尽管近期商品涨价导致PPI环比可能会有所回升，但去年基数较高，所以年内通胀并不会成为太大的忧虑。